Normalt er jeg stor fortaler for, at du uddanner dig om penge, økonomi og aktier og selv træffer dine investeringsbeslutninger.

Men der kan indimellem være nogle gode argumenter for at lade andre investere for dig.

Normalt blogger jeg, laver videoer og underviser på Value Investor Akademiet i, hvordan du bedst forvalter dine investeringer selv.

Men jeg driver også et investeringsselskab Grünbaum Value Invest, hvor partnerne lade mig investere for dem i dette partnerskab.

Hvorfor lade andre investere for dig? 

Det er ikke en løsning de vælger, fordi de ikke kan finde ud af det selv. De fleste af dem er faktisk tidligere kursister. 

De er velinformerede og ved godt, hvordan man udvælger vidunderlige virksomheder og investerer i dem.

Hvorfor vælger de så at lade mig gøre det i stedet for at gøre det selv? Fordi det giver god mening for dem. 

I det her blogindlæg vil jeg give dig frem gode grunde til at lade andre forvalte dine penge. Jeg vil give dig nogle af de forklaringer, som jeg har hørt fra investorerne i Grünbaum Value Invest.  

1. Du har for travlt

Måske har du et fuldtidsjob, små eller store børn, en hobby, et hus og måske endda et sommerhus. Det skal alt sammen passes.

Måske ville du faktisk gerne bruge tid på at researche virksomheder, men du kan ikke presse mere tid ud af ugen.  

Som en af de nye partnere sagde til mig:

“Jeg har en baby, vi har lige købt hus, og der er stadig meget arbejde i huset. Jeg kan ikke se, hvornår jeg får tid til at sætte mig ned for at gå det gjort.” 

2. Du er nervøs 

Warren Buffett siger, at du ikke har behov for at have meget høj IQ for at være en god investor.

Den rette mentale attitude er langt vigtigtere. At være god til at investere kræver en rolig indstilling.

Hvis du er nervøst anlagt omkring penge og markedet, kan det være en god ide at fjerne dig selv fra den umiddelbare beslutning om køb og salg. Nervøst anlagte folk har det med at købe for dyrt, fordi de er bange for at gå glip, og sælge med tab, fordi de er bange for, at det værste sker lige om lidt.

Som en person sagde til mig for nyligt. 

“Jeg bliver meget nervøs for, om jeg træffer den rigtige beslutning. Hvad hvis nu virksomheden går konkurs? Hvad hvis alle pengene forsvinder. Selv tanken om skulle betale skat gør mig meget nervøs.”

Det sidste kan man grine af, men det er faktisk ikke sjovt at have det sådan. Nogle folk får det ubehageligt, bare de ser en rudekuvert eller får en mail fra energiselskabet.

Alt der drejer sig om penge giver dem en urolig følelse i kroppen. Jeg er ked af at sige det, men den type mennesker bliver sjældent gode investorer. Det bedste er at outsource investeringsbeslutningerne.

3. Du vil fokusere på noget andet 

Det er ikke helt det samme som ikke at have tid.

Her vælger du bare, at det bedre kan betale sig for dig at lægge din energi og fokus et andet sted. 

En af investorerne i Grünbaum Value Invest driver en succesfuld virksomhed. Han sagde til mig: 

“Jeg vil lægge min tid i virksomheden, fordi det er der, jeg tjener mine penge, og jeg tjener forholdsvis mange penge. Det giver mere mening, at jeg lægger min tid der og lader dig om investeringerne.”

4. Du vil have et bedre afkast

En af mine nye investorerne har arvet en formue, som banken har forvaltet de seneste 20 år. Banken har tjent på at forvalte pengene, men det har hun ikke.

“Formuen har næsten ikke udviklet sig. Det er ret skuffende,” siger hun.

Hvis banken investerer i en blanding af obligationer og indeks og forventer et afkast på feks. 4 pct. om året og tager 2 pct. i gebyr, så er der kun 2 pct. tilbage til dig. Med en inflation på f.eks. 4 pct. betyder det faktisk, at din formue skrumper.

Det kan også være, at du selv investerer, men må indse, at dit afkast faktisk ikke er særligt godt. Det kan skyldes, at du træffer dårlige investeringsbeslutninger. Det kan også være, at du bare ikke får træffet nok investeringsbeslutnigner og faktisk ikke får det gjort. 

5. Du vil investere ansvarligt

Tidens populære do-it-yourself investeringsråd er at investere i indeks, f.esk. ETF’er (Exchange Traded Funds), der matcher et aktieindeks. 

Det er også en udemærket strategi, men det er en ulempe: Med dette råd kommer du hurtigt til at eje en bid af alt. 

Hvis du f.eks. køber S&P 500, bliver du medejer af 500 amerikanske selskaber. De færreste stopper der, da INDEX-fortalerne er vilde med spredning, vil de typisk købe flere ETF’er. Det betyder, at de ender med at have ejerandele i tusinder af virksomheder. De kommer til at eje en bid af hele markedet.

Det svarer til at gå ind i supermarkedet og sige, at du vil købe en af hver vare uden at kigge på, hvad du får med hjem. Får du olie, våben, russiske virksomheder, virksomheder, der bruger børnearbejdere? Ja, det gør du nok.  

Hvis du vil være en ansvarlig investor er det nødvendigt at udvælge, hvad du vil investere i. Forestil dig, at alle handler ind i supermarkeder ved at sige, at de bare skal have en af hver  fra den bagerste del af butikken – uanset kvalitet og uanset priser.

Hvad sker der så med priserne? De stiger til et urimeligt niveau, fordi indeks-typerne køber uanset hvad. 

Du kan både være informeret og vælge at outsource processen

Når du vælger at outsource processen, betyder det ikke, at du ikke kan selv.

Noget overraskede mig, da jeg havde samtaler med interesserede partnere. Langt størstedelen af dem har taget Value Investor Akademiet.

De har brugt to intensive måneder på at lære at investere med mig. Hvorfor bruge tid og penge på at lære om value investering for så at overlade beslutningerne til mig?

Fordi de giver mest mening.

Som en af de nye partnere forklarede: “Jeg har på ingen måde fortrudt kurset. Den måde du har lært os at analysere en virksomhed, giver mig en tryghed. Jeg har en tillid til din metode. Jeg har bare ikke tiden til det.”

Det er en win-win situation at have informerede partnere.

Når en investor har brugt tid på at undersøge value investering og hørt mig gå igennem en analyse, vil det betyde, at han eller hun kan sove roligt om natten.

Omvendt er det en stor fordel for investeringsselskabet at have have informerede partnere som er med på, hvordan processen og udvælgelsen foregår  – og som ved, at et dyk i markedet er en stor fordel – ikke en trussel.

Grünbaum Value Invest foretager lige nu en kapitalforhøjelse.

Det betyder, at nye partnere kan komme ind eller at nuværende partnere kan sætte flere penge ind. Nye partnere skal som minimum investere 750.000 kr. på grund af lovgivning på området.

Vil du høre mere om kapitalforhøjelsen, er du velkommen til at skrive til mig på info@grunbaumvalueinvest.dk og bede om materiale på fonden. 

Når man lytter til nybegyndere og forsigtige aktionærer, skulle man tro at vejen frem mod økonomisk frihed og tryghed ligger et helt bestemt sted.

Nemlig i udbytteaktier. 

I det her blogindlæg vil jeg forklare præcist, hvad udbytte er, og hvorfor udbytte ikke er lykken.

Jeg vil også forklare, hvilke virksomheder der typisk falder i denne kategori, og du vil forstå, hvorfor de ikke altid er den bedste investering.

Hvad er udbytteaktier?

Lad os begynde med begyndelsen.

Hvad er udbytteaktier egentlig?

Her på bloggen er der både plads til dig, der har årtier af erfaring, og til dig som er ambitiøs og læser for at komme i gang. 

Lad os få definitionen på plads, så alle kan være med. 

En udbytteaktie er såmænd bare en aktie, der betaler udbytte.

Måske spørger du, hvad er udbytte?

Når du er aktionær, er du en del af ejerne. Udbytte betyder bare, at ejerne får udbetalt en del af overskuddet. Det kommer direkte ind på din investeringskonto som kontanter.

Hvorfor er udbytte nybegynderens favorit?

Når man først begynder at investere, kan man godt have en følelse af, at det er lidt hokus pokus med de aktier.

Måske føles aktierne lidt som matadorpenge.

Derfor kan det virke trygt og måske lidt fascinerende, at der kommer rigtige penge ind på kontoen. Det er rigtige kontanter i lommen, som kan bruges i den virkelige verden til at købe is og t-shirts.

Det giver en følelse af, at det virker. 

Som ordsproget siger: Hellere en fugl i hånden end ti på taget.

Men når du tænker over det, hvorfor egentlig det?

Hvad laver den fugl overhovedet i den hånd? Er den syg? Kan den ikke længere flyve?

Det bringer os til det næste punkt…   

Udbytteaktier er et konservativt valg

Der er to grunde til, at du ikke skal fylde din portefølje helt op med udbytteaktier.

Den ene er, at udbytteaktier er et ekstremt konservativt valg, som vil betyde, at din portefølje ikke vil rykke sig meget ud af stedet.

Virksomheder som stadig har en verden at erobre, betaler typisk ikke udbytte, fordi de har meget at investere overskuddet i for at kunne udnytte fremtidspotentialet.

De kan bruge penge på produktudvikling, forskning, ekspansion, opkøb af andre virksomheder og meget andet. 

Virksomheder som betaler meget i udbytte er modne virksomheder, som er nået et punkt, hvor de er på alle de markeder og i alle de produktgrupper, som giver mening for dem.

Du ikke kan forvente at de kommer til at være kursraketter. 

Lad os gøre det konkret med nogle kendte eksempler fra den virkelige verden. 

Coca-Cola er kendt som en udbytteaktie. 

Coca-Cola er på alle geografiske markeder og sælger mange slags sodavand og snacks.

Det er ikke realistisk, at de kommer til at fordoble salget, men det er realistisk, at de fortsætter en stabil vækst, som nogenlunde følger markedet og ligger en smule over inflationen.

Amazon og Google derimod er – selvom de allerede er kæmpestore – stadig ved at erobre verden. De betaler ikke udbytte, men opkøber og investerer på livet løs.

En virksomhed midt imellem er Apple, som stadig vokser, men som også har et gigantisk cashflow og overskud. De geninvesterer og opkøber, men udbetaler også lidt udbytte.  

Udbytteaktier svækker renters rente

Den anden grund til, at du skal passe på med at gå udelukkende efter udbytteaktier er skatten.

Når du får udbetalt udbytte, skal du betale skat af udbyttet. Det betyder, at det spiser lidt af renters rente.

Der er andre måder en virksomhed kan udnytte et overskud og belønne aktionærerne.

De kan f.eks. vælge at købe aktier tilbage (såkaldte aktietilbagekøb).

Det vil få kursen til at stige, fordi værdien af virksomheden skal fordeles på færre ejerandele – og det skal aktionærerne ikke betale skat af.

Warren Buffetts selskab Berkshire Hathaway udbetaler aldrig udbytte, men de køber jævnligt aktier tilbage. 

Når du betaler skat, ødelægger det lidt fordelen med renters rente (altså det at pengene vokser, fordi dit afkast bliver geninvesteret).

Udbytteaktier er derfor ikke optimalt, hvis du befinder dig i begyndelsen af din investeringsrejse, hvor pengene gerne fortsat skulle formere sig til fremtiden. 

Udbytteaktier giver mere mening, hvis du er begyndt at udnytte din økonomiske frihed og skal til at spise af dine penge. 

Forhåbentligt vil de investeringer, som du foretager dig i begyndelsen af din rejse som aktieinvestor, senere hen udbetale udbytte i takt med, at selskabet modnes – og så kan du bare til den tid læne dig tilbage og nyde det.

Der er endnu et aber dabei, når nu vi taler om skat af udbytte.

Du skal også være opmærksom på, at værtslandet for virksomheden måske tilbageholder skat, og du risikerer dobbeltbeskatning af udbyttet, og at skulle søge om tilbagebetaling, hvilket er noget rod.

Det er ikke et problem med amerikanske selskaber, da skatten i USA er lavere end Danmark, og de to lande har et skattesamarbejde. Men det kan være et problem med f.eks. finske selskaber. 

Hvor finder du udbytteaktier? 

Er du stadig lun på ideen og vil finde frem til en udbytteaktie?

Det er nemt. 

Der findes masser af lister over udbyttebetalende selskaber på det store internet.

På engelsk kan du google “dividend kings” eller “dividend aristocrats”, og du vil se de store, internationale udbytteaktier.

Da modne virksomheder ofte er internationale, vil du finde mange gode bud her. Du kan finde en af de lister her. 

Foretrækker du danske udbytteaktier, skal du bare google “udbytteaktier”. Nordnet har en liste over de OMXc25-virksomheder, som betaler udbytte her.

Hvad end du vælger – udbytte eller ej – så skal du sørge for, at du vælger sunde og gode virksomheder til rimelige priser.

Det er jo ikke meget værd at få et afkast på 2 pct. om året i udbytte (det kalder man også direkte afkast), hvis kursen falder 50 pct. (det almindelige afkast). 

Du slipper ikke for at undersøge, om selskabet er en god investering – udbytte eller ej. 

Det kan du lære at gøre i min e-bog Bliv Fri her. 

Da jeg var barn, var jeg bange for, at min far skulle dø.

Han var nemlig gammel. 

Han var 65 år, da jeg blev født, og dermed 70 år, da jeg var 5 år.

Det var den alder jeg havde, da jeg kravlede op på skødet af ham, mens han sad i den store lænestol, og fortalte ham, at jeg var bange for, at han ville dø. 

Jeg tog hans kæmpe, varme hånd, som havde et netværk af blå blodårer.

“Jeg dør aldrig, for jeg kommer til at leve videre i dig,” svarede han.

Det var det fineste svar, han kunne havde givet mig. 

Intet forsvinder helt. 

Jeg fortæller altid denne historie til folk, som har mistet en forælder.

Nu har alle os, der elsker value investering, mistet et stort forbillede.

Eller har vi? 

Charlie Munger er død, men lever videre

I den her uge døde Charlie Munger, Warren Buffetts mange partner.

Han blev næsten 100 år, og tiden skulle vel komme en dag.

På mange måder har Charlie Munger været vigtigere end Warren Buffett.

Han har stået i skyggen af Warren Buffett og påvirket ham. Men det er helt sikkert, at Buffett aldrig var nået dertil, hvor han nåede, uden Charlie Mungers enorme indflydelse.

Som Munger selv har sagt: “Jeg har været forbundet med Warren (Buffett) så længe, ​​at jeg tænkte, at jeg bare ville være en fodnote.”

Han var meget mere end fodnote til Buffett. 

Jeg vil bruge ugens blogindlæg på at gennemgå de vigtigste ting, jeg har lært af ham.

1. Hav aldrig ondt af dig selv

Som en ung mand blev Charlie Munger skilt og inden for et år mistede han sin søn, der døde af leukæmi.

Han har fortalt, at han gik rundt i gaderne og græd. 

Han var ensom og fattig. Sønnen ikke havde en sundhedsforsikring, og behandlingen havde været dyr. Dertil kom skilsmissen. Eks-konen fik huset, og Munger boede til leje på et lille værelse.  

De fleste mennesker ville gå helt til af sådan nogle hårde slag, men Charlie Munger blomstrede for alvor op årene efter sønnens død. Det var først derefter, at hans eventyr med Warren Buffett begyndte.

Hvordan kunne han rejse sig fra sådan en sorg og blive en af verdens mest succesfulde mennesker?

Det skyldes, at han er blottet for selvmedlidenhed. Han har det ikke. 

Charlie Munger har sagt, at misundelse, vrede, hævn og selvmedlidenhed er katastrofale måder at tænke på. Og af de fire er tendensen til at have ondt af sig selv nok en af de værste, fordi den er så svær at slippe af med igen. 

“Selvmedlidenhed kan komme ret tæt på paranoia. Paranoia er en af ​​de allersværeste ting at vende,” har han sagt.

Hvordan undgår jeg det? Nemt. Jeg tænker på, at Charlie Munger gik igennem både et barns død og en skilsmisse uden at have det. Intet kan helt måle sig med det.

Taknemlighed er modgiften til selvmedlidenhed. Du kan gøre det til en vane – måske en del af din rutine – at huske på de ting, som du er taknemlig for.

2. Tænk på modargumenter 

Charlie Munger var uddannet jurist og tænkte som en advokat.

Når en sag skal for retten, skal en advokat altid være forberedt på at forsvare den mod den anden parts argumenter.

Den tankegang tog han med sig ind i investeringens verden.

Før du investerer i et selskab, skal du overveje, hvad der kan gå galt med det.

Du skal tænke over, hvorfor folk ville shorte aktien (altså sætte penge på at aktien falder).

Her kan du jo starte med at google, hvem der shorter selskabet, og hvad deres argumenter er. Det kan du bedst med de store selskaber.

Derefter skal du finde modargumenterne til deres argumenter.

Hvis du altså kan. Hvis du ikke kan, så skal du holde dig fra at investere i det selskab. 

3. Vær ærlig om dine fejltrin

Vil laver alle sammen fejl. Det er en del af en læringsproces. Det vigtige ved fejl er, at vi lærer af dem. 

Derfor anbefaler Charlie Munger, at du offentligt indrømmer dine fejl og lover ikke at gøre det igen.

På den måde kan du sikre dig, at du lærer lektien. De fleste folk vil helst glemme fejl så hurtigt som muligt. Men lærer du så af dem?

Som Munger har sagt:

“Jeg kan godt lide at gnide min næse i mine fejl.”

Du skal dog ikke hænge dig i din fejl for længe og gå og slå dig selv oven i hovedet igen og igen. Så bevæger vi os over i det, som han advarer imod: at have ondt af sig selv.

Du skal bare indse den, forstå den og beslutte dig for, hvad du vil gøre i stedet.

4. Vær klar på et aktiedyk

Du skal indrette dit liv således, at du kan tåle – både økonomisk og mentalt – et fald i din portefølje på 50 pct. 

Det kommer til at ske en dag, og du skal tage det med ophøjet ro.

“Hvis det ikke sker, er det fordi du ikke er aggressiv nok,” siger han.

Det sidste citat har givet mig meget mod. Der er ikke noget at frygte, hvis du gør dit forarbejde godt.

I det hele taget anbefaler han, at du indrettet dit liv, så du har mentalt ro.

Det er værd at observere dig selv og se, hvor du finder ro, og hvad der skaber uro.

Relationer, vaner og omgivelser. 

5. Tænk over incitamenterne

Charlie Munger var god til at analysere, hvilke økonomiske incitamenter, der bliver sat op i samfundet. Han sagde, at der kun var få andre kræfter i samfundet, der var så stærke som incitamenter.

Hvis du tænker over det, så er de over det hele. I familien, i skattestrukturen, i bonusordningen.

Jeg har først og fremmest brugt denne viden til at tænke over, hvordan jeg belønner mig selv i mit selskab Grünbaum Value Invest.

Jeg får først en bonus, når jeg har lavet et afkast på over 6 pct. til investorerne.

Hvis afkastet er mindre, så arbejder jeg gratis det år.

Mange fonde modtager et fast gebyr af hele det investerede beløb, hvilket betyder, at de også får en afløning, når de taber penge for investorerne. Det er faktisk lidt skørt, hvis man tænker over det. 

Jeg tænker også over incitamenter i min familie.

Belønner jeg f.eks. mine børn for at plage (f.eks. om slik)? Hvis jeg først har sagt nej til noget, så holder jeg fast.

Tænk over, hvad du giver opmærksomhed i relationer. Er det noget, du vil fremme?

Charlie Munger har holdt en meget berømt tale om incitamenter, som hedder The Psychology of Human Misjudgement, som du kan høre her. Du kan også læse hans egen omskriv af den her.

6. Find vidunderlige aktier

Før Warren Buffett mødte Charlie Munger, investerede Buffett i det, som vi kalder cigarskoder.

Det er virksomheder, som er i dårlig stand, men som er så billige på aktiemarkedet, at der er et ekstra sug i dem. Det er den måde, som value investoren Ben Graham lærte Buffett at investere.

Det fik Munger lavet om på.

“Glem, hvad du ved om at købe fair forretninger til vidunderlige priser, køb vidunderlige forretninger til fair priser,” har Charlie Munger sagt.

I stedet for at have hovedfokus på den lave aktiekurs, begyndte Warren Buffett at lede efter virksomheder, som havde meget stærke konkurrencefordele, som kan beskytte dem mod konkurrenterne og holde kunderne fast.

Det kalder vi en “vidunderlig” virksomhed.

For at finde en vidunderlig virksomhed kan det være en god ide at tage dem igennem en tjekliste med kritiske spørgsmål. Du kan låne min tjekliste her.

7. Invert, always invert 

Charlie Munger vender alting på hovedet.

For at finde ud af, hvordan han skal gøre noget godt, så finder han først ud af, hvordan han bestemt ikke skal gøre det – og undgår for enhver pris dette. 

Lad os sige, at han gerne vil have et lykkeligt ægteskab. Så skal du spørge dig selv: Hvad skal jeg gøre for at ødelægge ægteskabet. Og så beslutter du dig for at undgå det.

Som investor skal du være klar over, hvad du IKKE vil gøre. Der kan være mange ting på den liste: f.eks. ikke at investere for lånte penge. Ikke at investere i en cyklisk virksomhed på toppen af en cyklus. Ikke at investere i noget, du ikke forstår.

Hold øje og følg med. Måske bliver sådan en liste en nyt blogindlæg.  

Hvad med dig? Hvad er det vigtigste du har lært af Charlie Munger? Du kan evt. dele det på Facebook i Penge og Friheds Facebook Gruppe her.

Hvis du vil lære om, hvordan jeg investerer i aktier uden at frygte et crash, kan du downloade min gratis e-bog Bliv Fri her.