Da jeg var barn, var jeg bange for, at min far skulle dø.
Han var nemlig gammel.
Han var 65 år, da jeg blev født, og dermed 70 år, da jeg var 5 år.
Det var den alder jeg havde, da jeg kravlede op på skødet af ham, mens han sad i den store lænestol, og fortalte ham, at jeg var bange for, at han ville dø.
Jeg tog hans kæmpe, varme hånd, som havde et netværk af blå blodårer.
“Jeg dør aldrig, for jeg kommer til at leve videre i dig,” svarede han.
Det var det fineste svar, han kunne havde givet mig.
Intet forsvinder helt.
Jeg fortæller altid denne historie til folk, som har mistet en forælder.
Nu har alle os, der elsker value investering, mistet et stort forbillede.
Eller har vi?
Charlie Munger er død, men lever videre
I den her uge døde Charlie Munger, Warren Buffetts mange partner.
Han blev næsten 100 år, og tiden skulle vel komme en dag.
På mange måder har Charlie Munger været vigtigere end Warren Buffett.
Han har stået i skyggen af Warren Buffett og påvirket ham. Men det er helt sikkert, at Buffett aldrig var nået dertil, hvor han nåede, uden Charlie Mungers enorme indflydelse.
Som Munger selv har sagt: “Jeg har været forbundet med Warren (Buffett) så længe, at jeg tænkte, at jeg bare ville være en fodnote.”
Han var meget mere end fodnote til Buffett.
Jeg vil bruge ugens blogindlæg på at gennemgå de vigtigste ting, jeg har lært af ham.
1. Hav aldrig ondt af dig selv
Som en ung mand blev Charlie Munger skilt og inden for et år mistede han sin søn, der døde af leukæmi.
Han har fortalt, at han gik rundt i gaderne og græd.
Han var ensom og fattig. Sønnen ikke havde en sundhedsforsikring, og behandlingen havde været dyr. Dertil kom skilsmissen. Eks-konen fik huset, og Munger boede til leje på et lille værelse.
De fleste mennesker ville gå helt til af sådan nogle hårde slag, men Charlie Munger blomstrede for alvor op årene efter sønnens død. Det var først derefter, at hans eventyr med Warren Buffett begyndte.
Hvordan kunne han rejse sig fra sådan en sorg og blive en af verdens mest succesfulde mennesker?
Det skyldes, at han er blottet for selvmedlidenhed. Han har det ikke.
Charlie Munger har sagt, at misundelse, vrede, hævn og selvmedlidenhed er katastrofale måder at tænke på. Og af de fire er tendensen til at have ondt af sig selv nok en af de værste, fordi den er så svær at slippe af med igen.
“Selvmedlidenhed kan komme ret tæt på paranoia. Paranoia er en af de allersværeste ting at vende,” har han sagt.
Hvordan undgår jeg det? Nemt. Jeg tænker på, at Charlie Munger gik igennem både et barns død og en skilsmisse uden at have det. Intet kan helt måle sig med det.
Taknemlighed er modgiften til selvmedlidenhed. Du kan gøre det til en vane – måske en del af din rutine – at huske på de ting, som du er taknemlig for.
2. Tænk på modargumenter
Charlie Munger var uddannet jurist og tænkte som en advokat.
Når en sag skal for retten, skal en advokat altid være forberedt på at forsvare den mod den anden parts argumenter.
Den tankegang tog han med sig ind i investeringens verden.
Før du investerer i et selskab, skal du overveje, hvad der kan gå galt med det.
Du skal tænke over, hvorfor folk ville shorte aktien (altså sætte penge på at aktien falder).
Her kan du jo starte med at google, hvem der shorter selskabet, og hvad deres argumenter er. Det kan du bedst med de store selskaber.
Derefter skal du finde modargumenterne til deres argumenter.
Hvis du altså kan. Hvis du ikke kan, så skal du holde dig fra at investere i det selskab.
3. Vær ærlig om dine fejltrin
Vil laver alle sammen fejl. Det er en del af en læringsproces. Det vigtige ved fejl er, at vi lærer af dem.
Derfor anbefaler Charlie Munger, at du offentligt indrømmer dine fejl og lover ikke at gøre det igen.
På den måde kan du sikre dig, at du lærer lektien. De fleste folk vil helst glemme fejl så hurtigt som muligt. Men lærer du så af dem?
Som Munger har sagt:
“Jeg kan godt lide at gnide min næse i mine fejl.”
Du skal dog ikke hænge dig i din fejl for længe og gå og slå dig selv oven i hovedet igen og igen. Så bevæger vi os over i det, som han advarer imod: at have ondt af sig selv.
Du skal bare indse den, forstå den og beslutte dig for, hvad du vil gøre i stedet.
4. Vær klar på et aktiedyk
Du skal indrette dit liv således, at du kan tåle – både økonomisk og mentalt – et fald i din portefølje på 50 pct.
Det kommer til at ske en dag, og du skal tage det med ophøjet ro.
“Hvis det ikke sker, er det fordi du ikke er aggressiv nok,” siger han.
Det sidste citat har givet mig meget mod. Der er ikke noget at frygte, hvis du gør dit forarbejde godt.
I det hele taget anbefaler han, at du indrettet dit liv, så du har mentalt ro.
Det er værd at observere dig selv og se, hvor du finder ro, og hvad der skaber uro.
Relationer, vaner og omgivelser.
5. Tænk over incitamenterne
Charlie Munger var god til at analysere, hvilke økonomiske incitamenter, der bliver sat op i samfundet. Han sagde, at der kun var få andre kræfter i samfundet, der var så stærke som incitamenter.
Hvis du tænker over det, så er de over det hele. I familien, i skattestrukturen, i bonusordningen.
Jeg har først og fremmest brugt denne viden til at tænke over, hvordan jeg belønner mig selv i mit selskab Grünbaum Value Invest.
Jeg får først en bonus, når jeg har lavet et afkast på over 6 pct. til investorerne.
Hvis afkastet er mindre, så arbejder jeg gratis det år.
Mange fonde modtager et fast gebyr af hele det investerede beløb, hvilket betyder, at de også får en afløning, når de taber penge for investorerne. Det er faktisk lidt skørt, hvis man tænker over det.
Jeg tænker også over incitamenter i min familie.
Belønner jeg f.eks. mine børn for at plage (f.eks. om slik)? Hvis jeg først har sagt nej til noget, så holder jeg fast.
Tænk over, hvad du giver opmærksomhed i relationer. Er det noget, du vil fremme?
Charlie Munger har holdt en meget berømt tale om incitamenter, som hedder The Psychology of Human Misjudgement, som du kan høre her. Du kan også læse hans egen omskriv af den her.
6. Find vidunderlige aktier
Før Warren Buffett mødte Charlie Munger, investerede Buffett i det, som vi kalder cigarskoder.
Det er virksomheder, som er i dårlig stand, men som er så billige på aktiemarkedet, at der er et ekstra sug i dem. Det er den måde, som value investoren Ben Graham lærte Buffett at investere.
Det fik Munger lavet om på.
“Glem, hvad du ved om at købe fair forretninger til vidunderlige priser, køb vidunderlige forretninger til fair priser,” har Charlie Munger sagt.
I stedet for at have hovedfokus på den lave aktiekurs, begyndte Warren Buffett at lede efter virksomheder, som havde meget stærke konkurrencefordele, som kan beskytte dem mod konkurrenterne og holde kunderne fast.
Det kalder vi en “vidunderlig” virksomhed.
For at finde en vidunderlig virksomhed kan det være en god ide at tage dem igennem en tjekliste med kritiske spørgsmål. Du kan låne min tjekliste her.
7. Invert, always invert
Charlie Munger vender alting på hovedet.
For at finde ud af, hvordan han skal gøre noget godt, så finder han først ud af, hvordan han bestemt ikke skal gøre det – og undgår for enhver pris dette.
Lad os sige, at han gerne vil have et lykkeligt ægteskab. Så skal du spørge dig selv: Hvad skal jeg gøre for at ødelægge ægteskabet. Og så beslutter du dig for at undgå det.
Som investor skal du være klar over, hvad du IKKE vil gøre. Der kan være mange ting på den liste: f.eks. ikke at investere for lånte penge. Ikke at investere i en cyklisk virksomhed på toppen af en cyklus. Ikke at investere i noget, du ikke forstår.
Hold øje og følg med. Måske bliver sådan en liste en nyt blogindlæg.
Hvad med dig? Hvad er det vigtigste du har lært af Charlie Munger? Du kan evt. dele det på Facebook i Penge og Friheds Facebook Gruppe her.
Hvis du vil lære om, hvordan jeg investerer i aktier uden at frygte et crash, kan du downloade min gratis e-bog Bliv Fri her.
