Aktiemarkedets 10 commandments fra Monish Pabrai

Aktiemarkedets 10 commandments fra Monish Pabrai

Nogle gange er det rart at få reglerne sat simpelt op, så man ved, hvad man skal gøre og ikke gøre.

Måske er det netop derfor, at kristendommen, Islam og Jødedommen er så populære blandt store befolkningsgrupper? Fordi det står lige der i de 10 bud, hvordan du skal leve dit liv. I hvert fald i hovedtræk. 

Heldigvis for os, der elsker at investere, har superinvestoren Monish Pabrai sat value investering op som de 10 bud.

I dette blogindlæg samler jeg hans 10 commandments og forklarer dem, så du hurtigt kan få overblik.

Nogle af hans 10 bud er måske mest relevante for porteføljemanagere, men du kan jo vende det om, og bruge det, hvis du skal vælge en fond.

Under alle omstændigheder, her kommer de….

1. Du må ikke skimme mælken

Dette punkt handler om, at han ikke synes at fonde skal tage administrationsgebyr.

Monish Pabrai har selv kopieret Warren Buffett’s struktur (og det har jeg i øvrigt også i min fond Grünbaum Value Invest).

Hvad betyder det helt konkret?

Warren Buffet tog 0 procent i administrationsgebyr og han fik kun en aflønning, når han opnåede et afkast, der var højere end 6 percent om året. Hvis han fik et godt år, tjente han en fjerdedel af overskuddet over de 6 procent.

Hvad er problemet med at tage et administrationsgebyr?

Et administrationsgebyr er typisk i procent af hele det investerede beløb – og har ikke noget med resultatet at gøre.

Det betyder, at fonden eller forvalteren bliver betalt uanset, hvordan de klarer sig. Taber fonden 50 pct? De tager stadig en procent af hele det investerede beløb.

Det gælder også for investeringsforeningen, som tager 2 pct. Investerer du 1 mio. kr. hos dem, tager de hvert år 20.000 kr. for det – også selvom de ikke får noget positivt afkast. For at få den samme betaling, ville Warren Buffett eller Monish Pabrai skulle lave et afkast på mindst 10 pct.

Det er mere fair for kunden, og det skaber et incitamentsstruktur, der er til din fordel. 

2. Du må ikke hyre et investeringshold

Han siger, at det første bud automatisk leder til det andet bud, fordi man vil være mere forsigtig med udgifterne. Andet bud er, at fonden ikke bør ansætte en masse mennesker til at lave analyser og investere.

Monish Pabrai siger, at et stort team af analytikere og tradere ikke er nødvendigt. Det fordyrer og komplicerer processen.

Warren Buffett forvalter milliarder og gør det stort set alene. En sjov detalje…Monish Pabrai skrev en gang til Warren Buffett og tilbød ham at arbejde gratis for ham, hvilket Buffett takkede nej til i sin tid. Buffett forklarede i et kort brev, at han over årene er kommet frem til, at han arbejder bedst alene.

Monish Pabrai siger, at han undrer sig, når han besøger fonde, som har kontorer på kontorer fyldt med analytikere, som ikke ser ud til at vide, hvad de skal lave.

“De skal bare finde 2-3 gode selskaber, og det kræver kun et halvt menneske,” siger Monish Pabrai. 

3. Du skal acceptere, at du vil tage fejl 1/3 af tiden

Der er meget usikkerhed, når du kigger på en virksomheds fremtid. Derfor vil du tage fejl. Det er den dårlige nyhed.

Den gode nyhed er, at du ikke nødvendigvis taber penge, blot fordi at du tager fejl.

Pyha.

At tage fejl betyder, at det ikke helt udvikler sig, om du oprindeligt regnede med. 

Måske regnede du med, at aktien ville tredoble, men den gik “kun” 50 pct. op.

“Med den her måde at investere på vil du klare dig rigtigt godt, selv når du tager fejl,” forklarer Monish Pabrai.

Monish Pabrai er value investor og det betyder, at man altid investerer med en sikkerhedsmargin. Du regner dig frem til, hvad noget realistisk er værd… og så halverer du. 

4. Du skal lede efter skjult P/E 

En P/E på 1 betyder, at virksomheden på et år tjener, hvad der svarer til markedsværdien (på engelsk market cap).

Markedsværdien er såmænd bare selskabets aktier ganget med aktiekursen. Det er det beløb, som hele selskabet er prissat til i markedet. 

Monish Pabrai har mange fortællinger om, hvordan han har købt aktier i selskaber, der var ekstremt billigt prissat i markedet. F.eks. investerede han i et tidspunkt i et selskab (Rain Industries), der havde 2 milliarder dollars i omsætning og blot en markedsværdi på 200 millioner dollars. Det betyder, at markedet værdisatte dem til 1/10 af omsætningen.

“Nogle gange får vi fejlpriser i markedet, der er til stor fordel for os som købere. Du kan klare dig virkelig godt med den slags investeringer,” siger Monish Pabrai.

5. Du må aldrig bruge Excel

“Du har ikke brug for en lommeregner – du kan bare bruge fingrene på den ene hånd for at finde ud af det,” siger Monish Pabrai.

Monish Pabrai siger tingene på en sjov måde, og hans IQ er højere end de flestes. Jeg kan personligt ikke se noget galt i et bruge et regneark, men hvis du er tvivl om virksomhedens værdier, så har du nok taget fat i noget, der var for kompliceret.

Før du dykker ned i regnearket er det en god ide at kigge på de overordnede tal som Monish Pabrai gør.

Hvor meget sælger de for? Hvor meget tjener det? Og hvor stort er det i forhold til markedsværdien i selskabet?

Hvis du køber en virksomhed med en markedsværdi på 200 mio. dollars og tror, at indtjeningen vil være 200 mio. inden for få år, vil markedet ikke blive ved med at prissætte det til 200 mio. dollars.

“Regnestykket er ret ligetil,” siger Monish Pabrai og tilføjer:

“Markedet vil komme til fornuft på et tidspunkt.”

6. Du skal altid have et reb til at klatre ud af den dybeste brønd

Monish Pabrai fortæller en rørende fortælling om hans far, som var en serie-iværksætter, der tog mange risici og opbyggede gæld – og gang på gang gik konkurs.

Faren brugte en astrolog som spåmand. Manden kom klædt fra top til tå i orange gevandter og drak the i familiens hjem og fortalte faren – mod betaling selvfølgelig – at fremtiden så lys ud.

Monish Pabrai konfronterede sin far, og sagde, at han betalte for ingenting, fordi det var fup og fidus.

Hvorpå faren – der var ellers var en videnskabens mand – svarede: “Du skal altid have et reb til at at klatre ud af den dybeste brønd.”

Derpå fortæller Monish Pabrai om sin egen dybe brønd:

Hans hedgefond faldt 70 pct. fra 2007 til 2009.

Formuen faldt fra 600 mio. dollars til 180 dollars.

Da han ikke fik administrationsgebyr, skulle han betale både løn og regninger ud af egen lomme. Fonden var en ren underskudsforretning for ham.

Fonden skulle først tilbage til udgangspunktet og derefter op over 6 pct., før han kunne begynde at betale sig selv en løn igen. For at få et honorar, skulle fonden have mindst 636 mio. dollars i 2008 og omkring 675 mio. dollars i 2009 – uden kapitalrejsning. 

“Da formuen var under 200 mio. kr, befandt jeg mig på bunden af en meget dyb brønd. Så hvad gjorde jeg? Jeg forkastede bud nr. 5 og tændte for excel,” siger han.

Han forestillede sig, hvordan live ville være med en 1 milliard i porteføljen. Han regnede lidt på, hvordan det kunne lade sig gøre, og hvad det ville betyde for ham.

“Jeg droppede logikken og forestillede mig, at jeg talte med den orangefarvede fyr. Han fortalte mig, at fremetiden så lys ud – Og så var livet fint igen,” forklarer Monish Pabrai.

Fonden kom da også til at vokse til 1 mia. dollar og alt blev godt igen, præcist som Monish Pabrai forestillede sig.

7. Du skal være fokuseret som Arjuna

Arjuna er en central karakter af det gamle indiske epos Mahabharata.

I fortællingen binder bueskydnings-mesteren Dronacharya en fisk højt på et træ over en sø og beordrede 12 disciple til at sigte en bue mod fiskens øje, mens de udelukkende så på fiskens spejlbillede på vandet.

Han spurgte disciplene en efter en, hvad de så, når de kiggede på fiskens spejlbillede på vandet.

Disciplene nævnte alt muligt: himlen, vandet, træet, fisken… undtagen Arjuna.

Da han blev stillet det samme spørgsmål, sagde Arjuna, at han kun så fiskens øje. Mesteren bad ham skyde, og Arjunas pil trængte gennem fiskens øje.

Pointen i historien er, at for meget information er en hindring for, at du kan koncentrere dig – og dermed en barriere for, at du kan opnå det, som du ønsker.

Det er det samme, når vi investerer. Der er meget økonomisk støj: inflationstal, prognoser, spekulationer, oliepriser, renten, beskæftigelsestal tal, osv, osv. osv…

“Intet af det er relevant for det, vi forsøger at få gjort. Vi ønsker at identificere virksomheder, der er inden for vores kompetencefelt og finde ud af, hvad de er værd, og om de er tilgængelige for ¼ eller mindre af værdien,” siger Monish Pabrai.

8. Du må aldrig shorte

At shorte betyder, at du vædder på, at noget falder i værdi. Det er en øvelse, som aldrig har givet mening for Monish Pabrai. 

“Din maksimale upside er en fordobling, hvis virksomheden går i nul, og den maksimale downside er konkurs. Når vi køber en aktie, behøver vi ikke sætte mere kapital ind, når det går ned. Men når vi går kort i markedet, og det går op, er vi nødt til at sætte mere kapital ind. ” siger han.

Warren Buffet og Munger sagde, at de har haft ret næsten 100 procent af tiden og været forkert på den med timingen næsten 100 procent af tiden. Det er helt fint, når du køber aktier, for du kan bare vente. Men det dur ikke, når du shorter, fordi det koster dig penge hver dag. Du skal både have ret i din teste – og have ret i timingen. 

“Vi ønsker ikke at gøre noget, der kræver, at vi ser på aktien hvert 5. minut,” siger Monish Pabrai.

9. Du må aldrig bruge gæld til at investere

Han citerer Hamlet’s far for at have givet rådet: “Hverken en långiver eller låntager må du være.”

Tilsyneladende har Warren Buffett på sin sædvanlige humoristiske facon omformuleret det til:

“Hverken kortsigtet låntager eller en langsigtet långiver, må du være.”

Hvad betyder det i praksis?

Du kan selvfølgelig godt have et huslån (her er du langsigtet låntager), men i aktiemarkedet skal du holde dig væk fra al fikumdik, som involverer lånte penge. 

10. Du skal være en skamløs cloner

Her mener Monish Pabrai, at du skal lære af de gode value investorer.

Du skal se på deres teknik og endda indimellem kopiere de handler som de foretager sig.

Jeg vil tilføje, at du altid skal lave din egen analyse, så du føler dig sikker i din sag. Du skal tage selskabet igennem en tjekliste og selv regne på værdien. Du kan bruge andres handler og beslutninger til at blive inspireret, men du må ikke kopiere blindt.

Hvorfor ikke? Selvom de har ret i deres tese, så vil du blive nervøs, når markedet bølger op og ned og være i farezonen for at sælge i panik.

At vide hvad man gør og undersøge ting til bunds, holder dig rolig i markedet. 

Du kan følge de store value investorers handel her, her og her.

Du kan også kopiere min investeringsteknik ved at læse min e-bog Bliv Fri, hvor jeg kvit og frit fortæller dig om den. Du kan downloade den her. 

Aktionærer i Warren Buffetts selskab betaler en høj skatteregning

Aktionærer i Warren Buffetts selskab betaler en høj skatteregning

Hvis du tager beløbet i 100 dollarsedler og stabler dem op, så ville de nå 34 kilometer op i luften.

Så meget har Warren Buffetts selskab Berkshire Hathaways og dermed indirekte aktionærerne betalt i skat det seneste årti.

Helt præcist har Berkshire Hathaway betalt 32 mia. dollars i skat.

Et moderne fly kan flyve op mod 12 km højt, så de 34 kilometer, som summen ville fylde, når stablet, er tre gange højere det niveau, som kommercielle fly flyver i.

Det er altså med andre ord det pænt stort beløb som Berkshire Hathaway har betalt i skat i USA. 

Aktionærerne kan være stolte

Warren Buffett skriver i det seneste brev til aktionærerne, at alle dem, der er aktionærer i Berkshire Hathaway med ret ryg sige, at de har stået ved første række og givet ved kassen. 

Warren Buffett siger, at hvis der bare var 1,000 andre skattebetaler i det niveau, så ville de andre 131 mio. skattebetalere ikke behøve at betale nogle skatter i USA overhovedet. 

Snak om skat fylder en del i Warren Buffetts brev, som følger med regnskabet for 2022.

Han har et par pointer ved at synliggøre, hvor meget hans livsværk og selskab – og dermed han selv og aktionærerne inddirekte – betaler i skat.

Her kommer hans pointer:

Underskuddet på de offentlige finanser er alvorligt

Den ene pointe er, at der er for stort et underskud på skattefinanserne i USA.

Skattekammeret modtog 32 billioner dollar i skat, men brugte i årtiet knap 44 billioner i årtiet.

Han går ikke i detaljer og skælder hverken personer, virksomheder eller politikere ud, men han understreger, at et “stort og forankret underskud” har alvorlige konsekvenser. 

Han forklarer også, at han selv og Charlie Munger som aktionærer hovedsageligt har fokus på virksomhederne – og ikke makropolitiken… men at situation “langt fra er optimal”.

Det er stærke ord i Warren Buffetts pen, for han er en meget forsigtig og diplomatisk mand.

Skat er med til at fremme Berkshire Hathaway som investering

Han påpeger også, at han er stolt af skattebidraget, og han håber, på at Berkshire Hathaway komme til at betale meget mere skat i fremtiden.

Den udtalelse kan nok få mange til at rømme sig, men Warren Buffett har endnu en pointe med sin skatteglade patriotisme.

Berkshire Hathaway har kun klaret sig godt i så mange år, fordi USA som helhed har klaret sig godt. De har reddet på ryggen af Big Sam. 

“Vi skylder det til Amerika,” siger han, når han omtaler sit ønske om en endnu større skatteregning. 

Hvorfor? Fordi dynamikken i USA har bidraget til Berkshires success.

“Vi er afhængige af den amerikanske medvind,” skriver han i brevet til aktionærerne for 2022, som kom ud med regnskabet sidst i februar. Du kan finde brevet og årets regnskab her.

Her kommer nogle af hans andre pointer fra årets brev til aktionærerne. 

1. Aktiers tåbelige priser har skabt hans success

Det har været muligt for Berkshire Hathaway at købe vidunderlige virksomheder til vidunderlige priser. Som han siger:

“Det er vigtigt at forstå, at aktier ofte handles til virkelig tåbelige priser, både højt og lavt. Et effektivt marked findes kun i bøgerne. I virkeligheden er børsnoterede aktier og obligationer forbløffende og deres opførsel kan kun forstås med et tilbageblik.”

2. Hans success afhænger af få gode investeringer

Han fremhæver Coca Cola og American Express som nogle af de få investeringer, som han har gjort godt og forklarer, at uden de få succeser ville Berkshire Hathaway ikke havde klaret sig andet en middelmådigt.

“Ukrudtet visner ud og bliver ubetydeligt, mens blomsterne blomstrer. Over tid tager det kun få vindere for at udgøre et mirakel.”

Det gælder naturligvis også for dig som privatinvestor. 

Læs min e-bog Bliv Fri for at læse om den investeringsstrategi, som jeg bruger med stor success. Du kan downloade den her. 

De 50 vigtigste livslektioner jeg ville ønske at jeg vidste som ung

De 50 vigtigste livslektioner jeg ville ønske at jeg vidste som ung

For et par dage siden fyldte jeg 50 år.

Jeg står midt i livet, og jeg er gladere og hviler mere i mig selv, end jeg nogensinde har gjort før.

Hvorfor?

Fordi jeg med tiden er blevet klogere.

Jeg har fejlet, levet livet og lært en masse ting. Jeg står mere solidt på egne ben, end jeg har gjort tidligere.

I det her blogindlæg vil jeg gennemgå de 50 vigtigste livslektioner, som jeg har lært gennem tiden. Mange af dem ville jeg ønske, at jeg havde vidst fra barnsben – men livet går jo også ud på at lære. 

I denne uge vil jeg skrive generelt om livet, og i næste uge vil jeg skrive om, hvad jeg har lært om penge og investeringer.

Er du klar?

Her er mine 50 vigtigste livslektioner…

1. Stol på din intuition

Jeg har mange gange i min ungdom kørt mig selv over, fordi jeg ikke turde stole på, hvad den lille stemme i mig sagde.

Den har advaret mig hver gang og forsøgt at pege mig i den rigtige retning. Om det gælder nye venskaber, karrierehop, kærlighed eller investeringer.

Du har også den lille stemme. Lyt til den.

Du er langt klogere, end du tror.

2. Invester tidligt

Den her skal selvfølgelig med på listen, for det er jo egentlig det, som min blog handler om: Om at investere dig til økonomisk frihed.

Jeg begyndte at investere i slutningen af 20’erne, da jeg fik min første fastansættelse. Det er jo egentlig tidligt i forhold til mange. Men jeg kunne havde begyndt lang tid før.

Jeg arvede nogle penge, da jeg var teenager. Jeg ville ønske, at jeg allerede dengang havde investeret de penge.

Det er aldrig for tidligt og aldrig for sent.

3. Vær taknemlig

Taknemlighed er livets magiske krydderi.

Det sletter al bitterhed.

Skriv tre ting ned som du er taknemlig for hver aften og hver morgen. De her mikrovaner gør en stor forskel over tid. Det er lidt ligesom med penge. Det compounder.  

4. Vær selektiv med venner

Du behøver ikke at være venner med alle, som dukker op på din vej.

Mærk grundigt efter.

Hvad siger din intuition? Er de gode mennesker?

Vi bliver stærkt påvirket af dem, som vi omgiver os med.

Derfor skal du være selektiv.

Jeg har nok lidt lidt af social FOMO (fear of missing out), og jeg har i mine unge år investeret i forhold, som jeg måske skulle have ladet fare forbi.

5. Du kan fravælge venner

I investeringssprog hedder det sunk cost fallacy, når du holder fast i tabende positioner. Du har investeret i en aktie, der nu blinker rødt på skærmen, og du nægter at sælge, før det er steget i det mindste til neutralt.

Men måske bliver aktieprisen bare ved med at dykke? Måske kunne du vinde pengene tilbage ved at investere i noget andet.

Sunk cost fallacy sker også socialt. Nogle gange holder vi fast i venskaber, fordi vi allerede har investeret flere år i dem.

Men der er ingen grundregel som siger, at fordi man en gang er venner, skal man være det for altid.

Gør dine venner noget, som er tarveligt – over for dig eller andre – så vær ekstrem forsigtig. Overvej at trække dig.

Folk har det med at gentage deres egne mønstre igen og igen. De skal selvfølgelig have en mulighed for at sige undskyld og gøre tingene gode igen. Men kommer undskyldningen ikke, så flyt dig videre.

Jeg er selv ekstrem “sticky” og vil nødigt af med venner.

Men indimellem skal vi skære igennem og sige farvel. 

6. Hold fast i gode venner

Omvendt skal du virkelig passe på gode mennesker i dit liv. Som man siger i investeringssprog: “Let your winners run.” Hvis du har et forhold, som fungerer, så værn om det. Giv det opmærksomhed og tid.

Som skrevet i biblen: Størst af alt er kærligheden.

Her mener jeg ikke kun den romantiske kærlighed, men kærlighed generelt. 

7. Vær selektiv med job

Du skal ikke tage et job, bare fordi det ser godt ud på CV’et.

Vær opmærksom på, hvem du skal arbejde med. Kan du lide chefen? Virker han rar? Er der en god arbejdskultur?

Jeg kan godt ærgre mig over, at jeg brugte 8 år på Jyllands-Posten i et miljø, hvor jeg ikke var glad.

Jeg så godt faresignalerne på forhånd, men jeg var så forhippet på at dække banker under finanskrisen, at jeg greb muligheden og blev hængende alt for længe, selv da det var tydeligt for mig, at det ikke gik.

8. Overvej at blive selvstændig

Jeg åbnede mig egen forretning som 44-årig. I dag kan jeg se, at jeg skulle have gjort det lang tid før.

Det har været en stor glæde at skabe og give viden med mine kurser.

Jeg ved ikke, hvorfor vi gør iværksætteri til sådan en farlig ting.

Mange brancher har lave indgangsbarriere… hvilket er handelshøjskole-sprog for at sige, at det ikke er så svært eller dyrt at komme i gang.

Bloggen penge og frihed kostede bare prisen for domænet til at begynde med. Jeg besluttede mig og skrev de første tre blogindlæg på en nat, mens børnene sov.

9. Sæt kæmpestore mål

Jeg gør i dag ting, som jeg slet ikke havde kunne forestille mig som ung.

Tænk engang at jeg driver mine egne virksomheder og investerer for andre. 

Det havde jeg ALRIG forestillet mig som ung.

10. Vær venlig

Vores job nr. 1 må være, at vi bevæger os på denne jord uden at gøre skade eller gøre andre ondt. Det næste job er at gøre verden til et bedre sted.

Derfor. Vær venlig. Altid. Det hører med til dit job nr. 1.

Vær venlig – selv mod dem, som ikke er venlige mod dig. Du kan sige og skal sige fra på en bestemt men venlig måde.

11. Undgå stress

Apropos venlighed.

Der har været perioder, hvor jeg ikke har været speciel venlig.

Jeg har givet en finger til biler, der har sprøjtet på mig i morgentrafikken og jeg har vrisset af kassedamen i Nettokøen.

Det kunne jeg ikke drømme om at gøre i dag i mit liv i Portugal.

Når jeg ser tilbage, kan jeg se, at jeg har levet et par årtier med konstant “baggrundsstress”.

Den der følelse, når man hele tiden føler, at man er sakket bagud. Det var normalen i alle de år, hvor jeg arbejdede som nyhedsjournalist.

Jeg vidste nok slet ikke, hvordan man slappede af.

Hvis du opdager, at du går rundt og er gnaven, så tag det alvorligt. Der er noget galt. 

12. Prioriter din søvn 

På det sidste har jeg hørt flere sige, at jeg har forandret mig. Jeg virker gladere og mere roligt.

Jeg kan oftere mærke en piblen af glæde – selv hvis der er noget, der går i mod mig. 

Jeg tror, at det skyldes, at jeg sover mere.

Jeg hyrede en coach for at halvt år siden. Jeg troede, at vi skulle arbejde med de store livsmål, men hun insisterede på at arbejde med min søvn først. Jeg fik konkrete opgaver om skabe aftenrutiner og et mål om at sove mindst 7 timer hver nat.

13. Planlæg din dag aftenen før

En af de ting, som min coach lærte mig, var at bruge 20 minutter hver aften på at planlægge næste dag.

Det rydder op i hovedet, så jeg ikke står op og ordner ting, efter jeg er gået i seng.

Det bruger jeg 20 minutter på.

Vores system hedder 20/20/20. Du bruger først tyve minutter på at gøre næste dag klar. Derefter tyve minutter på at gøre dig selv klar med alt hvad der hører til af bad, tandbørstning og den slags. Derefter tyve minutter med ro og hygge i sengen, hvor jeg kommer ned i gear og trækker vejret roligt.

14. Skriv dagbog hver aften og morgen

De sidste 20 minutter bruger jeg på at læse noget rart, skrive dagbog eller bare trække vejret, som om jeg allerede var faldet i søvn.

Jeg bruger i hvert fald 5 minutter på lige at skrive lidt om, hvordan dagen gik og om der er noget, jeg har lært …og er taknemlig for.

15. Gør det, som du elsker hver dag

Det er så simpelt, at det er utroligt, at det skal skrives i et blogindlæg. Men jo, det skal det. For helt ærligt. Får du det gjort? Vi styrter alle sammen rundt og har travlt. I svinget skrider alt det, som vi elsker.

At prioritere aktiviteter som jeg elsker har nok været noget af det sværeste for mig faktisk. Jeg har – som mange andre – en indbygget slavepisker, der hele tiden holder mig i gang med praktiske ting.

16. Nyd småtingsglæden

Du skal ikke vente til det er fredag aften med at nyde livet.

Du skal også elske de små ting i hverdagen. Solstrålen på sofaen. Vind i ansigtet,  når du cykler. Et barn der hopper i en vandpyt. Ja, måske skal du selv hoppe i en vandpyt.

17. Vær i god tid

Det var en aha oplevelse, som jeg havde en dag, da jeg cyklede og opdagede, at jeg havde så og nød ting på ruten, som jeg aldrig havde lagt mærke til før. 

Jeg opdagdede, at når jeg er lidt for sent på den, så nyder jeg ikke processen. 

Når jeg er i god tid, kan jeg høre fuglene pippe og har endda tid til at stoppe op og nyde synet af et æbletræ i blomst.

18. Tal ærligt og sandt

Jeg lyver ikke. Men har jeg altid sagt sandheden?

Nogle samtaler kan være lidt ubehagelige at tage.

Som når man kan mærke, at et andet menneske ikke har det godt. Jeg har ikke altid taget den samtale, men det er vigtigt.

Det er vigtig at kunne sige med kærlighed, at det føles som om, at noget er galt og være nysgerrig på, hvad det kan være.

Det er jeg blevet bedre til. Jeg har været konfliktsky. Det kom sig af, at min mor var alkoholiker, og jeg lærte at gemme ting og virke gladere, end jeg var for at undgå problemer. Hvis man sagde noget til min mor, så var der drama. 

Det var faktisk med vores nuværende teenage au-pair, at jeg lærte at spørge, om der var noget i vejen. Jeg lærte, at man sagtens kan have en rolig samtale om en interessekonflikt…og at man kan gå glad fra en svær samtale. 

19. Afbryd ikke andre

Jeg er tit ivrig og har tendens til at gå talende ind i et lokale.

Det er først i en moden alder, at jeg har lært at holde mig selv tilbage og se, hvad der sker for andre, før jeg åbner munden.

20. Sæt en intention med alt

Sæt en intention før hvert møde, hver interaktion, hver opgave, hver udflugt, hver samtale.

Hvad ønsker du at opnå med det? Hvad er din intention?

21. Sig ja

Sig ja til livet og de ting som er vigtige for dig. Gør det.

Hvad vil du? Prioriter det.

Det starter alt sammen med, at du ved, hvad det vigtige er for dig.

22. Sig nej

For at have plads til det, som er vigtigt for dig, så skal du nej til det meste af det, der ikke er top prioritet. Du skal være benhård til at udvælge.

Hvis det ikke er et hell yes, så er det et hell no. 

23. Tag en ide og udlev den 100 procent

Den her tankegang kommer fra value investoren Monish Pabrai.

Han siger, at mange folk læser noget og tænker, at det lyder rigtigt…men så gør de aldrig rigtigt noget ved det. 

Han udlever ideer 100 procent. For ham er det bl.a. value investering, som han har prioriteret. 

Men det er også andre ting.

Han har f.eks. lovet sig selv, at være 100 pct. ærlig, med alt hvad han gør. Det er en tankegang, han har taget fra David Hawkins arbejde….

24. Find kraften og undgå tvang

Når nu vi taler om David Hawkins.

Mit liv har forandret sig med bogen Force vs. Power af David Hawkins. 

I følge Hawkins er der en energi i alting, og den er enten positiv eller negativ. Hvis du lever med negativ energi, skal du leve et liv, hvor du forsøger at tvinge alting til at ske. Hvis du lever et liv med positiv energi udnytter du kraften i alting. Du kan se min youtube video om bogen her.

Jeg bokser stadig med at finde ud af, hvordan jeg skal leve efter det. Han har skrevet en hel stribe af bøger, så svaret kommer måske i bog ni. (Jeg siger til, når jeg får aha-oplevelsen).

Indtil videre tænker jeg, at det  hænger meget sammen med at bruge intuitionen og mærke efter, om noget har positiv eller negativ energi.

Hvordan hænger det sammen med Monish Pabrai ide om at leve ærligt?

Ærlighed har positiv energi. Løgne og fortielse har negativ energi. 

25. Drik mere vand

Hvis jeg skulle give et simpelt kostråd, så er det at drikke mere vand. Ganske almindeligt vand.

Drik, drik, drik.

Jeg boksede en gang med blærebetændelse. Det kom igen og igen. Så opdagede jeg, at hvis jeg drak nok vand, kunne jeg ikke bare kurere det – jeg kunne også forebygge det.

Gad vide hvor mange andre småsygdomme man kan holde fra porten bare ved at drikke nok vand?

26. Start dagen tidligere

Gå tidligere i seng og start dagen, før resten af huset står op.

Jeg elsker at stå en eller to timer op, før mine børn.

Så har jeg tid til at meditere, skrive dagbog og dyrke yoga og drikke citronvand…

27. Drik citronvand som det første

Nej, jeg mener ikke den der gule sodavand. Jeg mener vand med en friskpresset økologisk citron i.

De fleste mennesker drikker kaffe først. Er det virkelig det første du vil køre igennem dit detoxede system?

Vidste du i øvrigt, at ifølge David Hawkins målesystem, så har en økologisk citron positiv energi, mens en ikke økologisk har negativ energi?

28. Brug morgenen og formiddagen på “fokusarbejde”

Dine hjerneceller er friske om morgenen. Det er der, du arbejder mest fokuseret.

Lad være med at bruge din dugfriske hjerneceller på emails, praktiske opgaver og sociale medier.

Jeg har blokeret mine kalender hver morgen fra 9-13 til at udføre det arbejde, som har højest prioritet. Det er i mit tilfælde research af virksomheder og kreativt arbejde, som at skrive blogindlæg. Det er om formiddagen, at jeg læser, researcher og bliver klogere. 

29. Læg det lette arbejde om eftermiddagen

Alt det andet… emails, småopgaver, regninger, opkald og møder kan du placere om eftermiddagen.

Du er trættere, men det kræver heller ikke en atomforsker at opdatere regnskabssystemet eller sige nej eller ja til en invitation.

30. Giv din udelte opmærksom til dem du elsker – hver dag

Det var noget, jeg lærte på et forælderkursus.

Jeg lærte, at jeg skulle give hvert barn minimum 10 minutters fokuseret legetid uden afbrydelser hver dag.

Ja – det lyder jo som en selvfølge. Men igen… får du det gjort?

Alt det praktiske halløj i familien tæller ikke. Det gælder ikke at gå i Netto med dit barn eller dække bord, mens I småskændes.

Det eneste der tæller er fuldstændig udelt opmærksom: som at kigge på en regnorm sammen. Lege med en ballon. Lytte intenst.

Det princip kan du jo bruge på alt.

Har du givet din gamle mor ti minutters udelt opmærksom hed i dag? Din kæreste? Din bedste ven?

Det er så simpelt – og så genialt. Det er som vand til blomster. Du vil se mennesker og relationer suge det til sig og blomstre. 

31. De kan ikke stoppe dig 

Jeg har altid været bange for kritik og andres fordømmelse.

Når man blogger og har en virksomhed, kan man komme ud for, at der indimellem er et surt menneske, som kritiserer og måske endda truer med et eller andet ulogisk.

Andres reaktioner er jo en del af gamet, når du står frem. Hvis jeg rammer 50.000 mennesker med et blogindlæg, vil jeg også indimellem ramme nogle, der elsker at kaste rådne æg. 

Min coach lærte mig, at det ikke gør noget.

For de andres mening eller kritik kan ikke stoppe dig.

Det er bare ord. Det er blevet et mantra, hvis andres reaktion hæmmer mig et øjeblik.

32. Lad tingene ske for dig

Jeg havde en rigtig god coach, som fortalte mig, at du kan leve på tre måder. 

1. Du kan enten tro, at alting er imod dig og leve et liv, hvor du altid er i kamp og konflikt.

2. Du kan tro, at intet er imod dig – det er neutralt – men at du skal kæmpe for at skabe alting.

3. Eller du kan tro på, at verden er med dig.

Jeg elsker den sidste tilgang.

Det betyder selvfølgelig ikke, at du skal lægge dig ned og vente.

Du skal stadig ud i verden og gøre dine ting. Men du gør det med en nysgerrig glæde og lethed, fordi du ved, at det nok skal gå.

33. Vid at kærligheden aldrig forsvinder

Det er en ide, som kommer fra Napoleon Hill.

Han siger, at du skal bruge kærligheden som drivkraft til at opnå dine mål.

I samme ombæring siger han, at kærligheden aldrig forsvinder, fordi den er af spirituel natur.

Du kan altid sætte dig ned og komme i kontakt med kærligheden, som en gang var. Det har vendt noget i mig.

Jeg er mindre bange for at miste folk omkring mig, fordi jeg nu forstå, at jeg aldrig helt mister det, som jeg elsker. 

Som min far sagde, før han skulle dø: “Jeg dør aldrig, for jeg lever videre i dig.”

34. Få et kæledyr

Sidste sommer fik vi en gadekat fra Algarve. Den kat udretter mirakler.

Den får os til at smile hver dag og den kan løse konflikter på et øjeblik. Den har i øvrigt også lært at kalde mooooar på samme måde, som drengene.

Forleden havde min søn en gruppe legeaftale med drengene i klassen. Den ene dreng får raserianfald efterfulgt af anger. De kommer næsten som et epileptisk anfald med optræk og efterveer. 

Når det sker, giver jeg ham katten. Det er en kælen kat, der spinder, så snart man rører den. Den vil gerne bæres af børn.

Katten får ham til at falde til ro på stedet. 

35. Få hjælp til det praktisk

Det gælder nok især til dig med børn.

Outsourc alt det du kan.

Vi kan ikke altid alting.

Jeg betaler mig til en busservice, der kører dem i skole. Jeg har hushjælp til at gøre rent og lave mad. Og au pair til at hjælpe med morgenmad og aftenrutinen.

Men selv hvis du ikke har børn: sørg for at outsource alt det, som du ikke er god til eller ikke rigtig gider. Om det er rengøring, græsplænen eller bogholderiet. 

36. Skriv håndskrevne takkebreve

Den her ide kommer fra value investoren Guy Spier. Han siger, at håndskrevne takkebreve har en renters rente effekt på dine sociale kontakter. Jeg elsker ideen, men får det ikke altid gjort.

Jeg overvejede at købe en Mont Blanc fyldepen til mig selv i 50 års fødselsdagsgave, så jeg kan skrive smukke breve. Jeg gik i Mont Blanc butikken på Avenida de Liberdad i Lisbon og prøvede dem alle sammen.

Jeg købte ikke en, men jeg har besluttet, at jeg må få en, når jeg har skrevet breve jævnligt i et år.

Så jeg begynder med en almindelige kuglepen. Det vigtige er at få det gjort – ikke at have den dyreste pen. 

37. Få råd af dine idoler

Find nogle du ser op til på forskellige områder og rådfør dig med dem i dit hoved.

Jeg spørger tit mig selv: Hvad ville Warren Buffett havde gjort? 

Du kan gøre det samme på andre områder af dit liv. Du kan lade Adam Price vælge pate for dig, lade Birgitte Nygaard træffe karrierebeslutninger og Oprah Winfrey løse en konflikt.

38. Lav en væg med gode minder 

Ideen kom fra en veninde, som hjalp mig med at dekorere vores hjem i Portugal. Hun foreslog at lave en stor væg med indrammede billeder af alle dem i Danmark, som vi elsker.

Jeg valgte væggen ved trapperne, og jeg stopper faktisk op hver dag og føler mig taknemlig. Der hænger en blanding af feriebilleder, billeder af gæster, babybilleder, skolebilleder, tivoli snapshots og alt muligt andet.

Den eneste røde tråd er, at der skal være en god energi i billedet. Det skal give en god følelse i kroppen af taknemlighed.

39. Lav en kop med et motto

Ja, jeg elsker vores smukke Mumi-kopper, men jeg elsker endnu mere vores grimme kopper med motto.

Jeg har en, hvor der står: “I’m so happy and grateful now that…”.

Det minder mig både om at sige mit mål og være taknemlig. Flere gange om dagen. Det er en slags selvhypnose.

Jeg har også en kop, som min yngste søn lige har foræret mig, hvor der står, at jeg er verdens bedste mor – ever… Jeg tror, det er den bedste gave, jeg nogensinde har fået. 

Du kan også bruge andre tricks, som at skrive det på spejlet eller have det som “hjemmeskærm” på telefonen eller computeren. 

40. Sig “Pyt”

Sig pyt. Hver gang, hele tiden. Det skal nok gå.

Vi arbejder stadig på det herhjemme.

I går kom mine drenge næsten op at slås, fordi den ene tog en kiks, som den anden vil have.

Pyt, det er en kiks.

Voksne har det samme problem, bare med lidt andre ting.

Det er altså stadig bare en kiks. 

41. “…og det er godt fordi.”

Hvis pyt ikke virker, så går du videre til næste kanon i rækken, og det er sætningen “…og det er godt fordi…..”

Hvorfor er det godt, at du blev fyret? Hvorfor er det godt, at du kom for sent?

42. Mærk sorgen

Nogle hændelser er selvfølgelig større tab, hvor hverken pyt eller omvendt taknemlighed virker. Så er der kun en ting at gøre:

Mærk smerten, træk vejret igennem den. Mediter på den.

Den vil høres, og det skal nok gå.

43. Forkæl dig selv

Ja. Book den massage. Tag det saltbad. Gå til den koncert.

Hvad virker helt vildt overdrevent luksus på dig? En nat på hotel D’angleterre bare fordi?

Gør det. Livet er nu.

(P.S. du skal selvfølgelig stadig spare op og investere. Du skal gøre begge dele. Hvis du ikke har råd til at booke værelset uden at gå i minus, så køb en kop kaffe og leg, at du overnatter der.)

44. Mediter hver dag

Ja, jeg indrømmer. Jeg får det ikke altid gjort. Jeg har meget energi og lyst til at gøre ting. Men når jeg får det gjort, gør det underværker.

Min favoritmåde at meditere på er Silva Metoden. Zen meditation kan noget helt andet og er også ret genialt. Nogle gange sidder jeg bare og lytter til min vejrtrækning. 

45. Spørg dine drømme om løsningen

Denne teknik kommer faktisk fra Silva Metoden. Du drikker halvdelen af et glas vand før sengetid og siger: “Dette er alt, hvad jeg skal gøre for at finde svaret på min problemstilling.”

Derefter går du i seng og sover. Næste morgen drikker du den anden halvdel af vandet og siger sætningen en gang til.

Svaret vil enten kommer i drømme eller som en indskydelse i løbet af dagen.

46. Brug øjeblikke hver dag til at mærke kærligheden til alt

David Hawkins siger, at alt er kærlighed på niveauet med den højeste vibration.

Prøv at stå stille flere gange om dagen og se, om du kan mærke den kærlighed.

Du behøver ikke at sidde i lotusstilling og sige “Oom”.

Du skal bare lige stoppe op på vej til Netto og mærke efter. Mærke verdens energi.

Advarsel: Hvis du selv er i negativ vibration, kan det være svært at mærke. Hvis du er stresset, er det helt umuligt at mærke den.

Hvordan føles den universelle? Det føles lidt som at være smask forelsket. Som en kilden i maven, der kommer ud af dig og rammer alting og bliver sendt tilbage til dig.

47. Træk vejret

At trække vejret lyder som en selvfølge. Vi gør det jo alle. Men gør du det ordenligt? Eller er det en tynd vejtrækning i toppen af lungerne? Er det sjasket?

Jeg tog et vejtrækningskursus, hvor vi skulle trække vejret i en bestemt rytme og forestille os, at vores vejtrækning var som bølgerne fra havet.

Ti minutter inde følte jeg mig hypnotiseret. Jeg forestillede mig, at mine problemer var som små sten i strandkanten, som blev skyllet rene af vandet.

48. Ret dig op og vær rank

Vores fysiske bevægelser skaber følelser.

Hvis du sidder sammenslasket over en iPad, så bliver du i dårligt humør. Gør du det hver dag, bliver du måske endda deprimeret af det.

Ret dig, tag raske skridt, bevæg dig rank – det gør dig gladere. 

49. Smil og grin

Hvis din kropsholdning påvirke dit humør, hvad tror du så ikke et grin kan gøre?

Hvad kan få dig til at grine? Griner du hver dag?

Hvis du ikke kan grine lige nu, så begynd med at smil. Smil selvom det føles falsk til at begynde med.

Du kan faktisk godt fremtvinge grin.

Kender du de her grineklubber, hvor de mødes for at grine? Det starter nogle gange med falsk latter, men de ender med at have ondt i maven af grin.

Man ser nogle gange børn gøre det. De griner af ingenting og til sidst kan de slet ikke holde op.

Prøv at sige noget sjovt hver dag. Se en sjov film. Grin uden grund. Kild dit barn.

50. Elsk dig selv

Når du tænker på kærlighed, tænker du nok automatisk på den store romantiske kærlighed. Eller måske kærlighed til familien. Men hvad med kærligheden til dig selv?

Du skal først og fremmest elske dig selv.

Det er noget underligt noget …for mange lyder det nok selvoptaget. Egoistisk måske. Eller bare forkert. Som i forbudt.

Men det er det ikke.

Det er kernen til et godt liv.

Når du helhjertet giver dig selv lov til at elske dig selv, åbner du op for al den anden kærlighed.

Af alt hvad man kan elske, tror jeg mange er mest bange for at elske sig selv.

Tør du elske dig selv og åbne op for kærligheden og det gode liv?

Nå. Nok med hippiesnak. Læs min e-bog Bliv Fri for at læse om den investeringsstrategi, som jeg bruger med stor success. Du kan downloade den her. 

I næste uge vil jeg fortælle om de vigtigste penge- og investeringlektioner, som jeg har lært gennem mit liv.  Sørg for at få bloggen i din mail ved at skrive dig op til bogen.

Ti tegn på at du mangler en investeringsstrategi

Ti tegn på at du mangler en investeringsstrategi

Jeg har hørt mange historier om, hvor slemt det kan påvirke familier, når folk mangler en investeringsstrategi og aktiemarkedet dykker.

Jeg har hørt om hjertebanken om natten, om paniksalg af aktier på det forkerte tidspunkt og om ægteskaber, der bliver opløst, fordi skænderierne er mange.

Men sådan behøver det ikke at være. Du kan sagtens forblive rolig, selvom aktierne falder.

Men hvordan?

Investeringsstrategi er svaret

Det korte svar er, at du skal have en strategi.

“Jeg har en strategi,” siger du måske.

“Er du sikker?” spørger jeg.

Her kommer ti typiske tegn på, at du ikke har en strategi.  

1. Du bliver bange, når aktierne dykker

Hvordan reagerer du, når aktierne pludselig falder? Eller når en af dine aktier i porteføljen dykker? Bliver du nervøs? 

Warren Buffett siger, at man skal have et særligt mindset og karakter, for at være en god investor.

Men sandheden er faktisk, at en god strategi giver dig et roligt mindset og ændrer dine spontane reaktioner. 

2. Du har hjertebanken om natten

Du vågner nogle gange med uro i kroppen midt om natten, fordi du bekymrer dig om dine penge – selv på dage, hvor der ikke sker noget særligt på markedet.

Det er slet ikke sådan, det skal være.

Dine investeringer skulle gerne få dig til at sove sødt og drømme som Joakim von And, om bøffer med pengesedler som vinger. 

3. Du kan ikke forklare dit valg

Du ved faktisk ikke helt, hvorfor du vælger det ene selskab frem for det andet.

Du tvinger bare dig selv til at vælge noget.

Du har ingen kriterier, som hjælper dig med at sortere i udvalget.

Måske var det noget, du hørte i en podcast som millionærklubben. Måske var det noget, du læste i avisen. Måske var det noget, din nabo sagde. 

4. Du har for høj koncentration af danske aktier

Hvordan ser den geografiske dækning ud i din portefølje? Hvor mange danske selskaber er der? Det skal nødigt være over 10 pct.

Hvorfor ikke?

Fordi Danmark er et lille land, og det bør derfor heller ikke fylde for meget, for så er det helt skævt. 

Kig lige og se efter. Der er et sted på din platform, hvor den laver en analyse (ligesom et x-ray) og fortæller dig, hvor mange procent, du er investeret er i f.eks. Danmark eller Europa.

Hvor meget er det? 100 pct.? Elller 90 pct.?

Det er det for mange danske småinvestorer, som investerer uden en strategi.

5. Du har for høj koncentration af en enkelt sektor

Når nu vi er ved det…Hvor meget biotek eller it har du i din portefølje?

Jeg spørger, fordi mange private investorer har meget dansk biotek eller it i deres portefølje. Nogle har 100 pct. biotek.

Det er for høj en koncentration.

6. Du ved ikke, hvad du har investeret i

Kan du fortælle mig spontant, hvad du har investeret i? Nej? Ved du det ikke?

Av. Den er ikke god.

Men meget typisk.

Nogle overlader helt de vigtige beslutninger til andre. Måske til banken eller pensionsselskabet. 

Og de kigger ikke engang efter, hvad der egentlig foregår. 

7. Du kan ikke huske, hvad du har investeret i

Måske har du selv været med til at træffe investeringsbeslutningen… Men så gav du slip. Og nu kan du ikke huske, hvad du har købt aktier i.

Det dur heller ikke.

Du skal holde din portefølje ved lige og tjekke, at alt går, som det går.

8. Du tjekker din portefølje for tit

Kigger du hele tiden på, om aktierne falder eller stiger?

Det er et tegn på, at du ikke stoler på processen.

Du opfører dig lidt som et barn, der skal koge et æg for første gang og ikke er sikker på, om vand nu også kan koge.

Slap af. Ha’ en strategi og stol på den.

9. Din livskvalitet afhænger af, hvad aktiemarkedet gør

Når aktierne falder, vil du ikke med ud og spise fint. Du føler pludselig ikke, at du har råd til det.

På dage hvor det går godt, bestiller du champagne.

Det er måske en overdrivelse, men tendensen er der. Du sparer på dage, hvor du føler dig usikker på, hvad markedet gør, og føler dig fri, når aktiemarkedet har en fest. 

10. Du er meget alene om din investeringer   

Du har ikke noget fællesskab omkring din investeringsstrategi, fordi du ikke har en.

Derfor har du heller ikke fundet nogle fæller, som du kan diskutere investeringsbeslutninger med. 

Læs min e-bog Bliv Fri for at læse om den strategi, som jeg bruger med stor success. Du kan downloade den her. 

Sådan fik David Einhorn et rekordafkast i 2022

Sådan fik David Einhorn et rekordafkast i 2022

Sidste år blev for mange et af de værste aktieår, som de har oplevet.

For den kendte value investor David Einhorn blev det hans bedste år nogensinde.

Mens det toneangivende aktieindeks S&P faldt omkring 20 pct. for året, fik David Einhorn et positivt afkast på over 36 pct.

Med andre ord klarede han sig over 50 point bedre end det dominerende indeks, og det kalder man i hedgefund sprog, at han lå 50 point over “alpha”.

David Einhorn satsede på et fald i 2022 

David Einhorn beskriver i et brev til sine investorer, at han længe har set en boble på aktiemarkedet, og at han gik fra at være forsigtig i 2021 til at være meget “bearish” i januar 2022. 

Han skabte forskellige kurve med selskaber, som han shortede, og det har været med til at give fonden et ekstraordinært godt afkast.

Med til historien hører dog også, at han forud for 2022 har haft nogle svære år, netop fordi han shortede, mens markedet stadig steg.

Shorting betyder, at han vædder på, at aktier falder. Det er en rigtig svær disciplin at styre, fordi du taber penge, når du shorter, hvis den pågældende aktie stiger – og der i princippet ingen grænser for, hvor meget du kan tabe, da der ikke er nogen loft for, hvor meget et selskab kan stige.

Som John Keynes engang har sagt:

“Markedet kan forblive irrationelt længere, end du kan forblive solvent.”

Shortede Tesla

David Einhorn beskriver ikke direkte, hvad han har shortet, men det har tidligere været ude, at der bl.a. var tale om bilproducenten Tesla. Han har ganske offentlig revset Tesla og stifteren Elon Musk. 

Det lyder til, at David Einhorn også er kritisk over for den kendte porteføljeforvalter Cathie Wood og hendes ARK invest, selvom han ikke skriver det direkte. Han skriver blot, at Greenlight Capital har shortet dele af en “innovations-ETF” – hvilket jo lyder som Cathie Wood’s projekt:

“I begyndelsen af ​​2021 identificerede vi også en aktivt forvaltet ETF af såkaldte “innovationsaktier”, der for os forekom at have væsentligt samme egenskaber som vores boblenavne. Vi shortede en kurv bestående af komponenterne i den ETF i februar 2021, som vi øgede til 9,0 % af kapitalen. Det er faldet med 76 pct. fra vores første aktivitet,” skriver han.

Med andre ord har hans fond ikke shortet hele ETF’en, men udvalgt selskaber fra det.

Holdt op mod Cathie Wood har hans short position i innovations-aktier klaret sig endnu bedre.

Cathie Woods flagskipsfond, the Ark Innovation ETF faldt 67 pct. i 2022.

Når man shorter, tjener man jo penge på, at noget falder, så det er i denne forbindelse godt, at de innovationsaktier, som David Einhorn har udvalgt faldt mere end hendes fond.  

Sådan definerer han en boble

David Einhorn taler meget om bobler i sit brev. Men hvad er en boble egentlig? Hvordan definerer han den?

“Vi definerer en bobleaktie som en, der hvis vi ser på virksomhedens nuværende og forventede økonomi – hvor vi tæller aktiekompensation til ledelsen som en udgift – og udfører en traditionel værdiansættelsesanalyse, kan den falde med mindst 80 % og stadig ikke forekomme billig for os,” skriver han.

Med andre ord regner han og hans team på den. Hvis den falder 80 pct. og stadig er for dyrt prissat til, at de ville overveje at investere i den – så hører den til boble-territorie.

De vil dog først begynde at shorte, når det ser ud som om, at aktien holder op med at stige og derimod begynder at falde.

“Målet er at shorte, når boblen ser ud til at være sprunget,” skriver han. 

Han blev kendt for at shorte Lehmann Brothers 

David Einhorn etablerede sin Greenlight Capital som blot 27-årig i 1996. Fonden klarede sig rigtig godt bl.a. omkring dotcom-boblen i 2000 på at shorte internetaktier.

Han blev blev i investorkredse kendt for at give nogle meget kritiske og præcise analyser af selskaber, som han shortede.

Det skete første gang i 20o2, da han anklagede forsikringsselskabet Allied Capital for at snyde med deres tal. Selskabet fik ordentlige hak på børsen dagen efter hans tale. Han blev for alvor kendt, da han offentligt kritisede og shortede Lehmann Brothers – omkring et år før de krakkede og indledte finanskrisen.

Man har i investorkredse talt om “Einhorn-effekten”. Det er, når en aktie falder efter David Einhorn udtaler sig kritisk om den. 

De seneste år har været svære for value investorer

David Einhorn har dog haft nogle svære år forud for 2022. Han har spået en boble siden 20014 – og han var langt forud for sin tid. Den her boble har været meget længere, end han havde regnet med.

Derfor har han haft nogle år med tab, og det har betydet, at investorerne er flygtet fra hans fond.

Han skriver i investorbrevet, at det meget lange bullmarked fra 2009 har tyndet ud i rækkerne af alue investerorer.

“Fra bunden i 2009 til toppen omkring slutningen af ​​2021 oplevede vi et enormt bullmarked, der kulminerede med en massiv boble, især i de mest spekulative aktier. Som vi tidligere har observeret, mener vi, at de fleste overlevende investorer enten aldrig har haft, eller holdt op med at have, værdiansættelse som en vigtig del af deres investeringsproces,” skriver han. 

Han beskriver, at mange af hans kon-kolleger forlod branchen, fordi value investering blev uattraktivt, når alt bragede opad.

“Mange investorer, der historisk set har haft en value tilgang, har enten bøjet sig, tilpassede sig, gået på pension eller gået konkurs. Det er usandsynligt, at value investering som branche nogensinde vil komme sig helt,” skriver han.

Det er dog i hans øjne ikke negativt for hans fond.

Det betyder, at der er færre konkurrenter.

“Fremadrettet mener vi, at dette er positivt for vores strategi, da vi står over for meget mindre konkurrence, end vi gjorde for et par år siden,” skriver han.

Her vil jeg lige tilføje, at ikke alle value investorer har haft negative år, mens markedet går op.

David Einhorns strategi med at shorte aktier gør ham mere udsat og sårbar i et bullmarked.

Jeg shorter ikke aktier, og jeg anbefaler heller ikke, at du gør det.

Jeg har ikke selv oplevet, at mine positioner falder, mens resten af markedet stiger. 

Han mener, at aktiemarkedet stadig står til et fald

2022 var et slemt år – men det kan blive værre i 2023, mener David Einhorn. 

Han skriver ikke ganske kort i at han vurderer, at vi stadig er i et marked i fald. Han skriver det ganske henkastet i en bisætning om en bestemt investering:

“Selvom vi mener, at vi er midt i et bear-marked, etablerede vi en ny mellemstor lang position i Tenet Healthcare (THC) i løbet af fjerde kvartal,” står der.

Hvad betyder det for dig? Det betyder selvfølgelig, at du stadig skal være forsigtig og regne på, hvad selskaber egentlig er værd. Du skal ikke bare kigge på kursen – du skal åbne regnskabet og regne. 

Du skal spørge dig, omd et er værd at gamble med din opsparing og din fremtid.

“Det (2022) var et år, hvor mange af dem, der red boblen, led tab, hvilket rejste spørgsmålet om, det er det værd, at tage den risiko,”skriver David Einhorn.

Jeg vil tilføje, at præcis det samme er gældende for 2023 – og alle andre år… Er det virkelig værd at tage risikoen og gamble? Hvordan undgår du at gamble? Ved at sætte dig ind i dine investeringer, ved at åben regnskabet og se, hvad der befinder sig i selskabet.

Det kan du lære at gøre i min e-bog Bliv Fri som du kan downloade her. 

Vil du læse mere om, hvad David Einhorn skriver? Jeg har sendt brevet ud som en vedhæftet fil til dem, der er på min emailliste – så sørg for at være på den, hvis du vil modtage goodies fra mig. Du kan tilmelde dig her.

Jeg sender brevet ud igen i næste uge, så det er ikke for sent. den ud igen. I brevet kan du læse om hans aktiepositioner og høre hans forklaring om, hvorfor han har valgt dem. Du kommer automatisk på email-listen, hvis du downloader min e-bog.